（来源：财报侦探局）
当无数科技新贵在聚光灯下大谈“颠覆”时，澜起科技董事长杨崇和博士显得格外低调。
很难想象，这位掌管千亿市值公司的CEO，常挂在嘴边的竟是“读无用之书，做无用之事”。他认为，商业的灵感往往来自那些看似无用的长期积累。
这种哲学直接折射在公司的产品策略上：在AI大爆发的时代，当资本大肆追捧算力和存力时，澜起科技选择了更像“卖铲人”的运力，专注互连芯片的设计。
事实证明，AI运行的瓶颈往往卡在数据传输上，杨崇和博士当年“无用”的坚持，如今已经有了最昂贵的用处。
市场持续扩容 涨价潮全面来袭
所谓互连芯片，说简单点，既不生产算力，也不存储数据，它所负责的，是数据在不同组件之间“怎么跑、跑多快、堵不堵”问题。
按技术类别区分，互连芯片可以分为三大类：内存互连芯片、PCIe/CXL互连芯片和以太网及光互连芯片。
其中，内存互连芯片是实现内存数据高速传输的核心组件，同时也是澜起科技最主要的产品。2025年前三季度，该业务为公司贡献营收35.24亿元，在总营收中占到了86.9%。
如今，全球数据正以指数级速度增长。数据显示，2025年，全球数据生成量约为197.3ZB，到2030年，将增长到635.3ZB，复合年增长率达到26.3%。
此外，作为内存互连芯片的主要应用场景，AI服务器的出货量井喷式增长。2020-2024年，全球AI服务器出货量从50万台，上升到了200万台，复合年增长率高达45.2%。
海量数据，加之大幅增多的AI服务器，正带动着内存互连芯片市场持续扩容。据预测，2020-2030年，全球内存互连芯片市场规模将从7.68亿美元上升到50.05亿美元，复合年增长率高达27.4%。
此外，AI服务器所带来的，不只是内存互连芯片市场的扩张，还有存储芯片的涨价。
要知道，单台AI服务器对内存的需求量，是普通服务器的8-10倍，训练千亿参数的AI模型甚至需要数TB内存，相当于百台普通电脑的内存总和。
也就是说，AI服务器出货量猛增，将推高存储芯片需求量，加上厂商扩产的速度有限，全球存储芯片价格大幅增长。
数据显示，从2025年9月30日到2026年2月24日，DDR4及DDR5周内均价平均涨幅分别为397.16%及379.17%（简单算术平均数）。
而存储芯片价格的大涨，自然也会传导到内存互连芯片的价格上。这点清晰地反映在澜起科技的存货减值拨回净额上。
2025年前三季度，公司的存货减值拨回净额为3085.40万元。澜起科技明确表示，这主要是由于若干存货以高于减值价值的价格出售。
可见，如今澜起科技的内存互连芯片业务已经迎来了巨大机遇。那么，它能否成功接住这时代红利呢？
技术壁垒高筑 登顶全球第一
正如前文所说，内存互连芯片与存储芯片息息相关，要想在内存互连芯片上有所建树，势必要紧跟存储芯片的发展趋势。
目前，存储芯片行业正经历着从DDR4到DDR5时代的转变：DDR5从2021年开始在下游应用，到2024年渗透率已超过50%。据估计，2025年或将超85%，并在2028年达到100%。
众所周知，在半导体领域，从来都是技术为王。想要跟紧存储芯片的代际更替，首先离不开的，便是过硬的研发实力。而澜起科技在这方面，可以说是出类拔萃。
一方面，2020-2024年，公司的研发费用从3.00亿元飙升到了7.63亿元，翻了2.54倍，研发费用率也保持在13%以上的高位区间内；
另一方面，澜起科技对于研发团队的重视是绝对值得关注的。截至2025年9月30日，公司共拥有576名研发人员，在总员工中占了74%，约64%拥有硕士及以上学历。
不仅如此，2025年前三季度，公司研发人员薪酬共计4.08亿元，也就是说，澜起科技研发人员的平均年薪高达70.83万元！
正是这种一贯坚持研发的态度，赋予了澜起科技紧跟DDR代际交替步伐的能力。
前面提到过，2021年，DDR5开始商用，也正是这一年，澜起科技实现了DDR5内存互连芯片的量产交付，并成为了联合电子设备工程委员会（JEDEC）董事会成员，牵头制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片国际标准。
2022年，澜起科技成为业内首家发布及试产DDR5 CKD芯片的公司，并成功送样。
此后几年，澜起科技仍然深耕DDR5内存高速互联芯片，成为全球唯二能够提供DDR5第一及第二代MRCD/MDB芯片的公司之一，是当之无愧的DDR5时代的技术先行者。
接下来，我们不妨再从澜起科技DDR5相关内存高速互连芯片的产品组合出发，来感受公司的研发实力究竟有多强。
内存互连芯片包括内存接口芯片（RCD/DB）、内存模组配套芯片（SPD、TS、PMIC）、高宽带内存接口芯片（MRCD/MDB）和用于PC内存模组的时钟驱动器芯片（CKD）。
而澜起科技用于DDR5的内存互连芯片已经覆盖了上述所有品类。
首先，在RCD/DB芯片方面，澜起科技延续了DDR4时代的1+9模式（1颗RCD芯片+9颗DB芯片），在DDR5时代，搭建了1+10模式，成为了DDR5 LRDIMM国际标准；
其次，在MCRD及MDB芯片方面，2025年1月，公司推出了第二子代MRCD及MDB芯片，支持高速12800MT/s的数据速率，较第一代提升了45%；
此外，在CKD芯片方面，澜起科技的CKD芯片产品支持高速7200MT/s的数据速率，亦支持双边带总线地址I2C及I3C接口。
当然，技术再强，如果客户不买账，也不会给公司产生实际利益。而客户资源，又恰恰是澜起科技的另一显著优势。
澜起科技明确表示，公司与全球前三的存储芯片供应商（三星电子、SK海力士及美光）建立了合作关系，要知道，2024年，这三家在全球服务器DRAM行业的市场份额超90%。
也就是说，在DDR5加速渗透的时代，澜起科技能够凭借独有的技术壁垒以及权威的客户群体抢占先机。公司披露，其DDR5内存互连芯片的出货量已经超过DDR4。
可见，澜起科技紧跟DDR5时代的步伐，这也直接成就了公司内存互连芯片业务的市场地位。
要知道，全球内存互连芯片市场呈现高度集中的市场格局，前三家企业合计占据93.4%的市场份额。2024年，澜起科技以4.3亿美元的收入占据36.8%的市场份额，位居全球首位。
作为首要业务的内存互连芯片业务一片好况，澜起科技的整体业绩也迎来了爆发。
2021年DDR5时代正式开启，公司营收一路高歌猛进。从上年的18.24亿元，上升到了2024年的36.39亿元；净利润也从11.04亿元上升至14.12亿元；
2025年前三季度，公司实现营收40.58亿元，同比增长57.83%；净利润为16.32亿元，同比增长66.89%。两项指标均已超过2024年全年水平。
另外，根据业绩预告，2025年，澜起科技的归母净利润为21.50-23.50亿元，同比增长52.29%-66.46%。
不难看出，在DDR5正走向全面爆发的时代，杨崇和博士所带领的澜起科技，正凭借独到的业务布局、过硬的研发实力以及知名的客户群体，稳扎稳打地推高业绩。
结语
止为潭渊深，动作涛澜起。
杨崇和博士“做无用之事”的理论，恰恰在日新月异的科技行业里，筑起了最有用的壁垒。
当多数科技新贵紧盯算力时，澜起科技选择深耕运力，这份专注推动其在DDR5时代，坐上了全球第一的宝座。说到底，科技行业总会厚待那些肯在冷板凳上把技术做扎实的企业。
澜起科技的故事印证了一点：低调把产品做到极致，市场自然会给出回应。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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